深圳王子新材料股份有限公司近期披露招股说明书，本次公开发行股票的发行总量不超过2，000万股，其中公司首次公开发行新股数量不超过2，000万股，公司股东公开发售股份数量不超过1，500万股，具体发行数量由股东大会授权董事会根据发行情况与保荐机构协商确定，并最终以中国证监会核准的数量为准。
招股说明书显示：
一、市场与客户集中风险
（一）宏观经济波动与行业集中风险
公司立足于塑料包装行业，坚持为客户提供全方位的塑料包装服务，但囿于资金和资源的限制，在“夯实基础、做精一点、由点到面”的企业理念下，专注于为富士康、伟创力、海尔等大型电子企业提供全套包装配套服务。
我国是电子制造大国，行业发展取决于全球电子产品需求的景气程度，而消费需求与宏观经济高度相关，如果全球经济下滑或者贸易政策恶化，可能导致我国电子需求下降。受金融危机及欧债危机叠加的影响，2010-2013年我国电子制造业增速由24.6%逐步放缓至10.1%，且《电子信息制造业“十二五”发展规划》预计“十二五”期间增速约在10%，将略低于“十一五”期间的增速水平。
公司客户目前主要集中在电子制造行业，产品主要应用于电子产品的生产周转及销售包装，在前述背景下，报告期公司综合产能利用率有一定下降。公司已意识到行业集中的风险，正努力在食品医药等领域开拓业务，但中短期内下游相对单一的情况仍将持续。如果全球经济出现系统危机压低消费需求，或者电子制造业增速持续减缓甚至负增长，将对公司业绩造成较大影响。
（二）销售收入集中于主要客户的风险
公司主要客户包括富士康、海尔、伟创力、理光、爱普生等大型电子产品制造企业。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占总营业收入的比重分别为72.84%、74.31%、67.11%，其中向富士康的销售收入占总营业收入的比重分别为56.88%、59.61%、53.37%。公司客户集中度较高，主要原因是:（1）行业的发展趋势使得企业在扩张期的客户相对集中；（2）对下游客户的选择及公司经营策略的主动调整导致客户集中；（3）公司产品结构不断丰富，充分满足了客户需求，原有客户的采购量大且稳定；（4）公司全方位服务能力的提升是一个渐进的过程，为更好地服务现有优质客户，公司采取了逐步扩展新客户的策略。
一定的大客户集中符合行业特征，也符合公司的发展战略与经营模式，保证了公司盈利能力的持续性和稳定性，但同时也导致公司对主要客户依赖的风险。虽然公司主要客户均为电子制造业领先企业，经营状况良好，业务发展的可持续性较强，但倘若经济形势发生重大不利变化导致上述客户经营或财务困难，或者双方合作关系发生重大不利变化，客户对公司的采购数量可能有所下降，将会给公司经营业绩造成不利影响。
二、主要原材料价格波动风险
公司主要原材料包括聚乙烯、片材和珍珠棉，报告期各年合计占公司采购总额的比例分别为86.71%、81.45%、80.15%，占比较高，且基础石化原料价格经历了较大幅度的波动，导致公司主要原材料价格的振幅较大，如下:
聚乙烯、片材和珍珠棉为石油化工行业的下游产品，价格受国际原油价格波动影响较大，且加工程度不同导致其在变化趋势上具有一定的差异性。公司作为石化原料下游的加工制造企业，原材料采购价格是影响成本、利润的重要因素，在公司包材产品销售价格不变的假设下，原材料价格的波动将引起公司利润水平的反向变动，对公司的盈利能力和经营业绩产生较大影响。
因此，作为包装材料加工制造企业，公司存在主要原材料价格波动风险。
三、劳动力成本逐年上升的风险
上世纪末以来，我国作为全球制造大国的地位主要得益于农村劳动力转移所带来的低劳动成本优势。近年来，劳动力供求的结构性矛盾及老龄化加速导致劳动力成本进入上升通道，“民工荒”背景下，各地尤其是沿海地区上调工资标准的频率及幅度逐渐增大，我国制造业的劳动力成本优势正逐渐消失。
本行业是对石化原料的深度加工，从要素投入比重来看属于劳动密集型行业。近年来，公司在改良设备以加强自动化、优化流程以提升效率等方面取得了一定成效，部分抵消了人工工资上升的影响。但是，公司在高端设备、技术研发等方面的支出仍然不足，“劳动密集”特征未得到根本性改变，人工成本仍是影响公司业绩的重要因素之一。未来，如果公司在设备换代与技术提升等方面未取得发展，而劳动力成本继续攀升，将给公司经营带来不利影响。
四、公司规模扩张、跨区域经营可能引致的管理风险
在国内电子产业向内地扩散的行业趋势下，公司制定了全国性布局特别是在电子信息制造业发达地区布局的战略，2006年以来陆续在廊坊、烟台、成都、郑州等地设立子公司，已经形成全方位服务客户的能力。截至招股书签署日，公司拥有子公司13家，分公司2家，2013年营业收入为4.77亿元，客户数量、产品类型也有较大幅度增长。
公司紧跟下游产能转移继续深入渗透新兴区域市场，优化布局并扩大市场覆盖面，2013年设立了苏州浩川进军长三角市场，2014年拟设立南宁子公司布局广西区域，未来亦可能根据业务情况考虑进一步增加市场覆盖度。同时，公司开始狠抓“点”的深度，根据产业发展趋势进行企业内部整合、谋求集约化生产和管理。内部整合方面，公司推动了2012年由廊坊信兴对北京柏盛、2013年深圳地区对深圳冠宸和深圳栢鸿的整合或退出，未来，武汉王子生产基地建成后亦将与武汉栢信合并。
公司发展过程中，下属的分/子公司数量与辐射区域可能进一步扩大，将增大经营管理和内部控制的难度，且在整个子公司管理方面，短时间内还很难做到规模复制和企业文化复制，因此，子公司在日常经营管理中可能出现决策失误，公司决策层/职能部门与子公司之间信息交流范围扩大，可能导致信息失真、决策时间延长甚至失误，给公司带来潜在风险。
五、应收账款较大导致的风险
报告期各期末，公司应收账款净额占资产总额的比重分别为43.42%、44.78%、40.79%，占比较高，面临一定的货款回收风险。
公司客户主要为国际及国内知名的电子产品企业，这些企业实力雄厚、信用记录良好，是行业内公认的优质客户。由于知名企业的信用期相对较长，导致公司应收账款金额较大。公司重视应收账款管理，通过回款与绩效挂钩、客户信用额度浮动管理等方式，建立了公司、销售人员及客户三方之间有效的约束机制，并按审慎原则对应收款项计提了坏账准备，保障了经营安全。
但是，如果电子制造业增速继续放缓甚至负增长，公司下游客户尤其是中小客户可能面临经营与财务困难，或者，公司市场开拓进程中对新开发客户的风险评估出现重大误判，公司仍可能存在应收账款发生坏账或坏账准备计提不足的风险，从而对公司生产经营和资金周转等方面产生不利影响。
六、汇率风险及出口退税政策变化风险
公司的出口包括深圳新诺的转厂出口，以及郑州王子等子公司的一般出口，结算货币以美元为主。报告期内，公司出口收入分别为人民币0.45亿元、1.09亿元和1.07亿元，占当期营业收入的9.55%、21.94%和22.47%，且未来出口收入和占比可能进一步提高。
2005年我国开始汇率形成机制改革以来，人民币总体呈升值趋势，对出口业务形成一定影响，报告期各年公司汇兑损益为-46.39万元、-52.30万元和-261.29万元。公司自2013年8月开始外汇保值业务，一定程度上锁定了风险。但是，如果人民币持续升值或公司外汇管理不当，公司仍将面临汇率风险。
1985年以来我国开始对出口实行退税政策，并根据宏观经济和产业政策需要适时调整出口退税率政策。报告期内，子公司成都新正、郑州王子、烟台栢益的部分产品享受了出口退税优惠，税率主要为13%。若未来出口退税税率下调，将直接影响公司的成本和利润，因此，公司面临出口退税率下调的风险。
七、募投项目的市场风险
本次募投项目的新增产能较大，不排除未来面临一定的市场风险，如下:
（一）未来市场环境发生重大变化
电子产品的消费需求与消费者购买能力相关，因而受到经济周期的影响较大，间接导致电子产品包装行业具有一定的波动性。
2011年以来，我国内需未有效释放而外需方面又受欧债危机引致的不利冲击，导致我国电子制造业增速逐年放缓，公司营业规模也受到暂时性的抑制。未来，如果宏观局势发生重大不利转变，可能将进一步抑制电子制造业规模的扩张，塑料包装需求亦可能减弱，募集资金投资项目的市场开拓将受到一定的影响。
（二）生产成本上涨过快而产品价格未能相应上涨
本行业的成本压力主要体现在原材料和劳动力成本的上涨。一方面，公司主要原材料为石油化工行业的下游产品，价格受国际原油价格波动影响较大，石油价格上涨会导致产品生产成本的上涨。另一方面，我国劳动力的结构性矛盾日益突出，用工成本不断上涨，公司面临人工成本压力。虽然本次募投项目拟购置的设备自动化水平将大幅提高，原材料利用率及用工效率将有一定提高，但是，如果成本上涨过快而包材产品价格没有相应上涨，将会影响公司的盈利能力。
（三）竞争对手产能和服务能力提升而公司未能相应跟进
电子产品塑料包装行业的市场化水平和竞争程度较高，包装企业的核心竞争力主要体现在产品品质、交期稳定性、售后服务、一站式产品线等全方位服务能力方面。未来，如果竞争对手率先进行产能扩张和服务能力提升，而公司未能相应跟进，将导致客户满意度下降，募集资金投资项目的效益可能会下降。
综上，募集资金投资项目虽已经过充分调研和论证，但一旦出现未来市场环境发生重大变化等不利影响，将会面临一定的市场风险。
八、房产租赁风险
产能异地布局过程中，公司子公司主要采取租赁房产的方式展开生产经营，贴近客户生产基地并快速形成产能以提升服务水平。
截至招股书签署日，公司租赁的房产面积合计为38，538平方米，占公司生产经营房产总面积的49.15%。其中，武汉栢信承租的3，751平方米房产的出租方正在办理产权证（预计不存在拆迁风险）。子公司深圳冠宸承租的6，900平方米房产的出租方无法办理产权证，占公司生产经营房产总面积的8.80%，但深圳冠宸已处于停业状态，公司董事会已经通过决议拟择机将其注销，因而，该租赁对公司整体生产经营的影响实质上已经消除。
虽然公司认识到现有经营模式下房产租赁的重要性，并关注承租房产的长期性和稳定性，但若公司租赁的厂房被强制拆迁，将对公司经营造成一定影响。
九、固定资产折旧费用增加而导致利润下滑的风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产将增加7，131.64万元，按照公司的会计政策，每年将新增折旧费用674.10万元。投资项目达产后，预计每年可新增营业收入57，723万元、利润总额9，695.45万元，可全部覆盖新增的折旧费用及其他支出，但若新建项目未能实现预期效益，则新增固定资产的折旧将可能摊薄公司的盈利水平。
十、实际控制人控制风险
本次发行前，王进军持有公司72.30%的股份，为公司控股股东和实际控制人。此外，王进军亲属王武军、王孝军和王娟分别持有公司11.00%、8.00%和2.00%的股份。上述四人合计持有公司93.30%的股份，其中王武军、王孝军为王进军之兄，王娟为王进军之妹。本次发行后，王进军仍有能力通过投票表决的方式对公司重大经营决策施加影响或者实施其他控制。
十一、社会保险和住房公积金被追缴的风险
本公司员工大部分为非深圳户籍的外来务工人员，该类员工存在较大的流动性，报告期公司存在未为部分员工缴纳社会保险的情形。此外，报告期内，本公司未对部分员工缴纳住房公积金，但为员工提供相应的职工宿舍，并向未在公司住宿的员工发放住房补贴。
因此，公司少缴的社会保险和住房公积金可能存在被追缴的风险。
以上内容均出自深圳王子新材料股份有限公司招股说明书！